大家好！欢迎来到蓝蚁金融。今天我们来聊一聊过去一年中非常火爆的指向型基金ARK。

女版巴菲特-Cathie Wood，几乎无人不知无人不晓，能拥有这样的知名度，是因为只要是她的ARK基金买入的股票，基本都会不负众望的上涨。同样是投资，为什么大多数人都会碰壁，而她却能准确的找出有价值的股票呢？今天就让我们一起来看看她都有什么成功秘诀吧！

ARK基金之所以成功，其实是因为它那独到的投资理念，这个投资理念，称为价值投资。很多投资者不了解，这支大众追捧、持续暴涨的基金，跟价值投资能有什么关系？

想要了解ARK与价值投资的关系，首先要了解什么是价值投资？

1. 用合理的价格，买入有价值的好公司；

2. 这个公司的估值较低或者不受市场欢迎；

3. 投资时间长，需要陪伴公司一起成长。

符合以上三点的就是价值投资。

ARK基金是一家专注于颠覆性创新技术的公司，并且有一套成熟完整的投资体系。什么是颠覆性创新呢？大幅度的创新、能够大幅度改善生活的科技，比如有人工智能、自动驾驶、数字支付等等，这就是颠覆性创新。但是这些科技跟价值投资的目标根本沾不上边，这两者又有什么关系呢？

Cathie Wood投资这些颠覆性的创新公司，是因为她可以看懂，也通过长期的研究和实践，建立起一套颠覆性创新行业的投资体系。比如她会特别关注创新公司的成本控制：在占领市场的关键阶段，必须要有能力大幅缩减自己的成本，从而进一步推动产品的市场化，并且要跨过地理限制，引导更长远的创新，来刺激公司实现几何式的增长。在投资这些公司时，要求它们有能力通过压缩成本的方式，来占领更多的市场份额。

ARK在买入一家公司时，时机的选择做得很好，这个时机是指它有一套成熟的、判断公司脱离危险并且具备快速增长前提的体系。

由此可以看出Cathie Wood选择颠覆性创新发展公司，不是一下子就发展状大的，而是分阶段的。

第一阶段：发展早期，很长一段时间是非常危险的，即使科技已经成熟，但是在实现市场化以前，都是有破产风险的；

第二阶段：大家开始慢慢接受这项技术，市场份额快速增加，这时候通常可以看到股价的快速增长；

第三和第四阶段：在成熟区进一步地发展壮大。

而ARK就是在等待公司摆脱生死存亡第一阶段，并且进入高速发展的第二阶段时买入，这样做可以使投资回报非常可观的同时，降低了很多不必要的风险。

这几点都是ARK根据自己长期深耕颠覆性创新领域，所开发出的一套判断是否是有价值的公司的方法。那么ARK所认为的价值，都体现在哪些方面呢？价值具体体现在未来公司是否有成长空间，其成长空间又有多大，以及公司对于自己摆脱危险的证明在哪里，这对颠覆性创新公司来说是更重要的，也是很难判断的。

ARK投资体系有什么特点呢？

1、投资的公司普遍市值都不高；

2、多数还没有实现盈利。

这些颠覆性创新的好公司，由于很多还处于发展初期，还没有能力进入SP500指数中，所以估值相对较低；Cathie Wood正是凭借这两个容易被忽略掉的漏洞，在市场上找到很多优质的潜力股。投资逻辑就是价值投资中，寻找市场上被低估或者是不受欢迎的好公司。

大家都知道ARK投资目标期限都是极长的，Cathie Wood认为颠覆性创新的企业，需要很长的时间去达成投资的期待值，这个时间至少是7年左右，多数的基金经理因为有业绩压力，无法等待这么长时间，但是ARK的大股东和基金经理都是Cathie Wood，因此可以不受这些业绩的影响，可以直接做自己最看好的投资决定。

但由于Cathie Wood的投资理念比较前沿，这也给ARK公司带来了很多隐患。其中一个隐患就是她的投资思路与投资ARK基金投资者的思路之间有很大的分歧，Cathie Wood的投资思路是在颠覆性创新行业中寻找长期的好公司，多数的投资都需要很多年发展，才能体现出价值；而投资ARK基金的投资者思路，更多是被超高收益率吸引，很多投资者的目的就是为了寻找短期的暴涨机会才加入投资ARK基金。

这两种完全相反的思路，给ARK的未来埋下了巨大的隐患。因为ARK投资的，多数是一些中小型创新企业，市值在2个billion到100个billion之间的股票，占了整体持仓的八成。这些公司最大特点就是：大盘涨的时候它们涨得更多，大盘跌的时候它们跌得也更快。加上ARK的光环效应，只要是它买入的公司，就会吸引很多散户跟风购买，这些小盘股很容易被关注度提升推高股价，这快速增加了这些股票的上涨。

市场好的时候，ARK买入的公司股价涨得也快；市场不好的时候，那些推高它股价的因素，就会反过来致使她的股价跌得更深。

这一点在大盘回调时，从ARK的表现就可以看出来。

ARK的投资预期是7年甚至更久，长期投资者，只要有足够的资金，理论上任何形式的回调，都不会影响到投资的。

而投资ARK的散户就不同了，多数都是抱着短期追寻高收益的心态的，股市一旦回调，股价会更加糟糕，散户很容易被短期大幅的亏损吓退，争相卖出ARK基金，导致它的股价跌得更狠。

股价跌，其实不是最严重的，严重的是ARK管理的资产，因为投资者争相卖出而迅速缩水，这一点才是致命的。

ARK这几年由于热度的猛增，管理资产的规模翻了十几倍。从2019年底的1.86个billion，增长到现在的28个billion。管理资产的迅速成长，也使得ARK需要快速寻找新的颠覆性创新机会，或者大幅提高已持有持仓的比例。

有数据表明ARK持有所有公司中，持股占比超过5%的有40%；持股占比为5%的超过了15%。当它的管理资产，因投资者大量抛售而缩水时，就必须要卖出这些公司的股票了。

由于ARK的持股比例过大，所以对于那些中小盘公司的股价影响是毁灭性的。股价的大幅下跌，会导致更多的散户赎回ARK的基金，这又会迫使ARK卖出更多的持仓，这样就导致了那些本来可以慢慢成长的优质公司丧失掉信心。

Cathie Wood本来可以成功的长期投资，也因为这些连锁反应导致计划中途搁浅。这就是ETF最大的局限，投资目标不受自己掌控，不得不被市场情绪所左右。

中小盘股投资；ETF基金的局限；实时公布持仓的操作，这些都是ARK受到市场制约的因素。从长期来看，如果不能在上述问题上做出改变，ARK基金就很难有非凡的表现。

以上就是ARK的投资逻辑跟投资理念，还有长期发展的局限性。如果你相信ARK就去投资它，不要去查它以前的交易记录来抄作业；如果已经持有，还是可以继续持有的。

在未来，美股的资产配置转移是大概率事件，过去一年涨势惊人的创新公司，涨幅会大概率放缓，投资ARK也不会像过去一年那样翻倍上涨的了。

好了，本期就到这里，往后蓝蚁会继续给大家分享优质股票以及投资技巧，想了解更多，欢迎订阅留言给蓝蚁，我们下期见！