大家好！欢迎来到蓝蚁金融，本期内容跟大家介绍一支宠物健康保健类的股票。

随着生活水平变好了，越来越多的人开始领养宠物，如今养宠物已经成为一种潮流，理由千奇百怪什么样的都有，比如养宠物来陪伴家里的老人或小孩、做精神寄托、培养自己的爱心与责任心，其中大部分的人养宠物是因为喜欢。

宠物其实跟人一样要吃喝拉撤，也有不舒服、生病、受伤等情况的发生，都需要去宠物医院看病，所以各种各样的宠物健康保健公司也跟着诞生了，而Petco就是其中的佼佼者。

Petco成立于1965年，总部位于美国加州圣地亚哥，于2021年1月6日,在美国纳斯达克上市，股票代码“WOOF”。

Petco首次公开募股，发行价为18美元，筹资8.16亿美元，

首日开盘价为26美元，较发行价上涨了44.4%；收盘价为29.4美元，较发行价上涨了63.33%，以收盘价计算Petco的市值，达到86.67亿美元。

Petco最初是一家销售兽医用品的邮购公司，现在是美国第二大宠物产品和服务的连锁品牌，还是美国最大的宠物食品、用品、服务、动物伴侣公司和多渠道宠物护理零售商。

PetCo投资提供一个综合集成的，以技术为基础的渠道和产品生态系统，并加上颠覆宠物市场的快速创新能力，为宠物主人提供差异化的整体解决文案，满足他们所有的宠物护理需求。

公司的综合性宠物护理方案有许多好处，比如：去购买宠物用品比较便利；可以节约兽医服务成本。而且这个综合个性化已经成为宠物服务的重要特征，它使PetCo在这个宠物用品行业有非常好的发展前景。

PetCo除了零售业务，近年来也在不断开拓服务的种类，往高端定制化的宠物服务发展，并加速开拓线上渠道，抢夺线上市场份额，因为不管是在线上还是线下，都拥有庞大的消费群体。

而且PetCo自成立以来，公司的产品种类一直在不断的拓展，在过去的三年里，公司已经成功从一个的传统零售商转变成一个颠覆性的、完全整合的、以数字为中心的宠物健康服务提供商。

PetCo目前的业务，除了线下宠物零售店和提供保健服务的兽医医院外，还包括了线上零售宠物用品、食物、药品、及其他服务。

公司为了打开线上渠道，还改组了领导团队，投资超过3亿美元，在电子商务、数字自有品牌、数据分析、兽医护理和全套现场服务方面建立了行业领先能力。不仅如此，还和“美版饿了么”Door Dash建立了合作伙伴关系，为美国客户提供当日送货服务且是当日送达。

这项全国当日送达服务，为客户提供了便捷、安全的购物方式，而且全国各地的客户不需要任何费用或会员资格，都可以购买当日送达的宠物产品，只要购买产品的金额超过35美元，就可以享受这项服务。

此服务还是PetCo增强数字化体验计划的一部分，并且这些投资似乎也得到了相应回报。

根据PetCo公布2020年第四季度的财务报告，公司的净销售额增长了16.5%，达到13亿美元，比2019年同期销售额增长了17%。

公司的业绩也很好，2020年全年的净销售额同比增长了11%，达到49亿美元，comp（赠品）销售额也增长了11%，这标志着PetCo已经连续第九个季度实现了增长，这也是它向宠物全方面健康途径和保健提供商的成功转型标志。

PetCo的表现很好，但它也存在三个投资风险问题，分别是：

一、债务的问题。

2020年初，PetCo原本有55.94亿美元左右的总债务，但是它上市以较高的估值来筹集资金，产生了足够的现金流，来减轻公司的债务负担，使它的总债务减少了15.74亿美元，同比2019年减少28.13%，截止到2021年1月30日，PetCo的总负债在40.20亿美元左右。

2021年3月4日，PetCo宣布要偿还公司的全部债务后再进行融资交易，不过现在公司的总债务还有40多亿美元，这个高额的负债所产生的利息非常多，公司的盈利远远不够偿还债务利息，这种情况暂时没有办法改变；但是不能否认，它在减轻债务负担的方面，取得了很不错的成绩，公司正处于逐渐好转的状态。

二、PetCo的盈利能力受到质疑

PetCo的盈利能力受到了许多投资者的质疑，在2021年，公司第一季度的毛利率在持续的下降，就算转型线上业务也并没有给公司的营收带来大规模的增长，反而是亏损了。

其亏损原因主要有两个：

1、PetCo部分毛利率的下降，是因为在疫情期间，相关的材料和成本增加了，所以它的毛利率就减少了。

不过，随着人们大规模的接种疫苗，疫情会有所好转，相信在2021年，其相关的材料和成本会有所减少或恢复到正常水平。

2、毛利率亏损的另外一个主要原因是，公司把资金全部都投入到发展中去了。

PetCo花费了巨额的广告费，用于发展电商平台和数字业务，以此来加速开拓线上渠道，争抢线上市场。

2020年，公司开始往高端定制化的宠物服务方面发展，为了这方面的发展做了许多的准备，比如：一直在装修门店、改进店里的诊所、提高宠物医院的设备、提供更多的医疗服务、不断地开发出新的宠物产品和增加宠物诊所的数量。

实施这些措施的最终目的，就是为了提高公司的利润。

三、强大的竟争对手

PetCo有许多强大的竞争对手，PetSmart和宠物零售电商Chewy。

在美国各大宠物零售商中，PetSmart 、PetCo为前两大巨头，其门店都超过了1500家。

PetSmart 成立于1986年，是美国最大的一家宠物连锁商店，也是全球规模最大的一家宠物经营公司，在美国宠物百货业的市场占有率为11%-12%，目前已经是一家上市公司，上市之日其市值达到139.5 亿美元，折合人民币约为966亿元，而且它现在也顺应市场需求，开始提供综合解决文案了。

Chewy，我们在投资选择第十八期《2021年最看好的股票（4）》中介绍过，它成立于2011年，股票代码为CHWY，已于2019年上市，其发行价为22美元，上市首日就收取上报34.99美元，暴涨了59%。目前它还是北美最大的一家宠物用品电商公司，占据的市场份额超过一半，是宠物电商领域的领头羊。

随着越来越多的竞争者不断的进入宠物综合保健市场，这个行业的竞争会越来越激烈，对于PetCo未来的利润率也会造成压力。

美国现在的宠物市场，线上渠道的销售占比正在不断的提高，竞争也日趋激烈，PetCo本地的门店数量也在放缓增长，海外拓展方面也比较谨慎，目前只在美国、加拿大、墨西哥和波多黎各等地布局。

虽然PetCo现在面临着沉重的债务和亏损问题，不过相信不久之后这个情况就会得到改善，因为PetCo在纽约联合广场的旗舰店里，新开设了一家“只是食物而已”的宠物厨房，里面供应新鲜的自制狗粮很受宠物狗狗的喜爱，加上宠物主人对宠物的食品安全和新鲜程度的重视，PetCo的营业额会大幅度的提高，债务亏损问题也会因此逐渐减少。

“只是食物而已”是一家来自加利福尼亚的企业，专门现做宠物鲜粮，提供线上和线下的鲜粮定制与配送服务，这是它在纽约推出的第一家宠物厨房，也是整个东海岸的第一家厨房。这个厨房配备有专业的厨具，由“只是食物而已”培养出的厨师，在里面按照食谱为宠物准备新鲜的食物，每周可以生产约900kg新鲜的人类级宠物食品。

这对于Petco和很多有宠物的主人来说，用没有加工过的新鲜食物原材料来做成宠物食品，而且制作过程也可以看得见，真正是打破了传统狗粮的模式。

这不仅是Petco在宠物营养上一种新的突破，也是它为宠物带来福址的一项证明。

PetCo的实体门店，已经渡过了疫情期间的困难期，相信疫情过后会表现的更好，收入也会逐渐增长，公司的亏损情况也会改善。

如果PetCo想要在2021年走向盈利，最重要的就是要解决公司目前的销量增长和成本控制问题，因为债务的下降和利润率的改善，有利于公司以后稳定发展并且实现一个合理的盈利水平。

就估值而言，PetCo的估值会比Chewy的估值相对低一些，主要原因是零售和电商的估值方法不同，并不能由此分出两者间的高下。

18美元是PetCo的一个底线价格，有兴趣的朋友可以根据自己的判断，选择合适的买入价格。

虽然从短期来看，PetCo的股价有可能会保持在低迷状态，但是从中长期来看，它拥有一个潜在的巨大市场以及强大的全国性品牌，而且公司也展示出了财务实力来支持自身的发展，其在未来的成长潜力其实非常值得期待。

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